#港股# 20140513 香港《新報》．投資人語 【翻本大師】 梁永祥

復星國際(656)估值吸引

滿以為港股「五窮」沉淪之態，將持續至月尾，未知是否市場先生欲替在港招股的中國北車（6199）維穩，又或是打算在世界盃6月中開幕前，提早炒爆收爐，來個皆大歡喜。昨日港股借「新國九條」出籠，帶動恒指一度大升五百餘點。收市仍能維持可觀升幅，收報至22,261.61點，升399點。

平淡倉隨處可見

看現貨市場，驟眼看來屬雞犬皆升情況，想必不少股份出現平淡倉或挾淡行為。就連一向不看好的地產股，也因市傳放寬雙倍印花稅的換樓期限，導致一眾本地地產股，包括長實（0001）和新地（0016）等舞高近3%至4%有多，屬近多個月來少見情況。

談到地產股，想起了物業代理商美聯集團（1200）。看其公仔圖走勢，似是早已洞悉放寬雙倍印花稅這個利好消息。因累計昨日，股價已連升3日。 評美聯前景，理應跟中港樓市相提並論，但近期公司不少，跟其股權變動有關。早於本年3月，公司便發通告指，接獲按一成溢價購買該公司7,180.5萬股新股的非應邀要約，相當已發行股本一成。

但公司表明，並不知悉對方之身份或背景，在此情況下，對於要約的真實性存疑。公司已要求對方盡快提供買家的詳細資料或其最終控股人士，而目前尚未收到其回覆。

由於此類消息實屬少見，白戶自然把此股納入觀察名單，打算食花生，睇好戲。不久，公司第二大股東APEX基金，表示不排除繼續增持股份，以要求查核公司帳目。參考港交所（0388）資料，公司主席黃建業自3月中起，斥資逾3,700萬元增持股價，持股量升逾一成八。而找來多位前美聯高層為顧問的APEX，目前持股量，僅為9.57%，若持股進一步增至一成，將有權召開股東特別大會。

之後，美聯發表公告澄清，大股東黃建業透過Sunluck Services Limited購買共6,615.8萬股份後，已直接及間接持有1.81億股，而非較早前公告所指的1.15億股。當日公司股價，一度被大幅高至4.38元創近年新高後，翌日即出現散倉潮，股價更跌至上周3.17元近4個月新低。股價此時出現「3連陽」，是否幕後心中到價，再度收集炒上呢？這點大家值得研究。

今日「白戶冇老點」跟進復星國際（0656）。公司自2007年上市以來首次供股，建議500供39，集資最多51.58億元，並由大股東復星控股包銷，若全數包銷，其持股量將會由目前的七成九，升逾八成，這是復星於2007年上市以來首次股本融資。

一直以來，大眾聽到公司供股，一定怕怕。但今回市場人士大多對復星供股反應正面，因此舉可增強公司財務狀況，以支持其日後併購活動。況且就供股引起的股權攤薄效應，只是由每股資產淨值12.77元下跌至12.59元，離現價9.5元，有逾兩成四折讓，對投資者而言，仍非常吸引。

回看復星近年表現積極，且多往國外收購。例如2013年收購葡萄牙保險公司，交易很大機會在本年度上半年獲批，於下半年合併入帳。據悉，去年葡萄牙保險業務錄得純利1.2億歐元，保費收入規模約38億歐元。目前該業務佔葡萄牙市場約三成，但投資回報率僅有3%。看來復星打算在收購完成後，即充當白武士，提升葡萄牙保險公司的收益，再度展現其「眼光獨到，精於低價執靚貨」的專長。

尋求收購壯大規模

此外，復星旗下基金之一，已承諾合共向Billion Infinity出資約9,850萬歐元，參與收購德國私人銀行BHF事項。公司和基金將從而各自擁有Billion Infinity約半成股權。由此可見，公司正斷在中外尋求收購對象，繼續壯大公司規模。此時供股，也是為了將來不時之需，作出收購入股時準備。建議止蝕位訂9.25元，中線目標11元。

https://www.facebook.com/terry.hsi

歡迎下載「翻本大師」手機App，快人一步收聽節目、小米和白戶的股波馬獨家分析和心水
「翻本大師」Android 0611 v2 版
http://goo.gl/z0nJ8C