#港股# 20140611 香港《新報》．投資人語【翻本大師】梁永祥

今日「白戶冇老點」為飛毛腿（1399），公司主要生產和銷售手機、平板電腦等數碼類電子產品的鋰離子電池組件，以及離子電芯之生產和銷售。去年公司成功扭虧為盈，由虧損1.63億元（人民幣．下同），轉為錄得3,829萬元盈利。公司業務重新步入正軌，歸功於管理層及時調整策略。

早在2012年中旬，公司注意到，市場對品牌手機的電池需求，出現大減象。這導致分銷商的庫存壓力增加，以及出現資金周轉問題。結果公司在同年年尾，公司向銷售商作出一次性回收積存品牌手機電池，從而令分銷商和公司的營運得以回復正常。整個計劃所涉及的回收產品撥備高達1.6億元，這亦是公司於2012年出現虧損的主要原因。

與電商合作增銷量

經過這次事件後，公司急謀對策，並在銷售和產品線上作出改革。在銷售方面，公司逐步收縮傳統管道的規模，將全國一級分銷商的數量，從2012年約500個，大幅削減至100個。與此同時，跟國內知名網上商店，如天貓、京東商城、亞馬遜等合作，務求令公司的產品能以更快，更有效的方法，銷售到消費者手中。

面對品牌手機需求下降問題，飛毛腿在產品線上，正力圖多元化。隨智能手機、平板電腦等普及，這令相關智能電子產品發展迅速，公司亦即與小米、中興（0763）、聯想（0992）、松下、華為和步步高等合作，為後者的提供高端電子產品的鋰離子電池模組。為了優化生產線，提升產能和降低成本，公司由以往生產模式由勞動密集型，改以增加全自動和半自動化設備發展。開發自主創新的工藝技術，手向高端市場和高端電池產品發展。

電芯業務方面，飛毛腿主要從事電芯製造、研發及銷售。公司現時生產的鋰離子電芯，大部份為方形液態鋰離子電芯，主要供應給國內二、三線的品牌手機電池製造商使用。由於國內鋰離子電芯出現產能過剩。國際知名科技產品公司，諸如日本的索尼、三洋、日立以及韓國的三星、LG等，早已佔據國際市場大部份額度，因此公司維持以大量投資和生產，以低毛利和銷售價，以搶佔市場份額。

小米離子電池供應商

再者，此刻看好飛毛腿主因。是因為其大客戶之一小米。在國內智能手機市場上進一步佔優，早已升越蘋果，位進首3名，佔整體市佔率一成一。據悉小米將推出平板電腦，產品亦將由主銷國內，改為全球化，作為小米鋰離子電池模組供應商，定必受惠。總括而言，飛毛腿最艱難的經營環境已過。管理層在生產線、銷售等策略制訂上，均能作出適當調整，對準目標，加上有小米這個大靠山，前景可望看高一線。此股昨收報0.85元，建議止蝕位訂0.79元，目標1元。

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